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【资讯】但斌中国股市的春天即将来临

发布时间:2020-10-17 01:25:17 阅读: 来源:布贴厂家

但斌:中国股市的春天即将来临

金融危机由美国始,但经过近5年的上涨,道琼斯指数2012年最高13297点距离危机爆发前的道琼斯指数最高点14198点已咫尺之遥,美国市场已完全收复了自08年以来的下跌行情。日股也收复去年地震以来所有失地;摩根士丹利资本国际(MSCI)世界指数创8个月高位。主要股市中,只有中国股市还在漫漫熊途中踯躅前行。  国家统计局本周公布数据显示,2012年1-2月份全国规模以上工业企业利润首次出现负增长。深圳市统计局公布2012年前两个月经济数据也出现负增长,是深圳经济特区成立32年来的首次。预计2012年一季报上市公司业绩也将下滑10%~15%。按《每日经济新闻》1272家上市公司年报靓丽隐忧重重一文所指出:截止3月30日,沪深两市已有1272家上市公司正式公布了年报。据统计显示,这1272家公司2011年合计实现营业收入13.15万亿元,较2010年增长26.23%;实现归属于上市公司股东的净利润1.57万亿元,同比增长14.24%。但在A股上市公司一派喜气的年报中,蕴含着重重隐忧,这或许是A股市场走势不佳的原因之一。  两极分化+现金流萎缩困扰A股上市公司  隐忧一:20家大公司赚走73%的利润  A股上市公司年报第一大隐忧,是明显的两极分化。  统计显示,截至3月30日,1272家已经公布利润的上市公司共实现营业收入13.15万亿元,同比增长26.23%;实现归属于上市公司股东的净利润1.57万亿元,同比增长14.24%。其中,净利润排名前20家公司,总共实现净利润1.15万亿元。  也就是说,这二十强企业每天可实现净利润31亿元,相当于一些中小板、创业板企业几年的营业收入。这二十强的盈利占比也出现上升迹象。2010年,上述1272家公司盈利最多的前20名企业共实现净利润9823.34亿元,占比71.29%。  从榜单来看,金融行业,特别是银行业占据了净利润二十强的大半江山,共有10家银行、1家券商、两家保险公司入围。前五名公司中除了第三名中国石油外,四大国有银行工商银行、建设银行、中国银行、农业银行紧跟其后。  隐忧二:赚了利润不赚钱  A股上市公司第二大隐忧,是净利润与现金流的不对等。换句话说,很多上市公司赚的是账面利润,而不是实实在在的金钱。  巨灵财经统计数据显示,2011年,1272家上市公司在净利润增长14%的情况下,经营活动现金流却仅同比增长8.79%,为2.59万亿元。  关键问题是,除了金融、资源等垄断企业外,许多公司经营现金流出现萎缩,甚至是巨额净流出。  现金流榜单中,工行依旧雄踞榜首,去年经营现金净流入3481.23亿元,平均每天净流入9.54亿元。其次是中石油,全年经营现金净流入2901.55亿元,平均每天流入7.95亿元。而排名前20的公司去年共实现经营现金净流入2.38万亿元,占比高达91.89%,高于净利润前20名占比18个百分点。  上述20家公司之外的1252家公司,2011年经营活动产生的现金净流量仅为2198.16亿元,同比下降49.83%。其中,有370家上市公司经营活动现金流为负数。  应收账款大幅增加、存货高企是占据上市公司现金流的重要原因。截至12月31日,1272家公司应收账款净额为1.26万亿元,较年初增加5095.21亿元,增幅高达68.32%;存货账面价值2.47万亿元,较年初增加5542.63亿元,增幅达到28.98%。  地产公司是现金流出的大户,也是存货积压的大户。统计数据显示,已经公布年报的61家从事房地产开发的上市公司2011年年底账面存货已经达到6838.05亿元,较年初增加2094.64亿元,平均每家房地产公司积压存货超过100亿元。按照61家公司2011年总营业成本1345.25亿元估算,即使不再开工新项目,旧项目也不再增加新投入,这61家公司平均也需要5.08年才能将现有存货全部消化。  一些中小板、创业板企业的存货绝对金额虽然没有房地产公司那么吓人,但是它们也饱受存货占用资金之苦。  从上述文章所披露的数据看,银行业虽然创造了如此出色的业绩,但市场表现依然低迷。2012年4月3日温家宝总理讲话《中央已统一思想打破银行垄断》:“我们银行获得利润太容易了。为什么呢?就是少数几大家银行处于垄断地位,只能到它那儿贷款才贷得来,别的地方很困难。我们现在所以解决民营资本进入金融,根本来讲,还是要打破垄断。中央已经统一了这个思想。”由温总理的讲话,我们估计不对称加、减息及利率市场化等政策有可能会陆续出台,对金融股市值占比约25%的A股市场将会面临考验。  年初,我们判断2011年“绞肉机”行情,2012年市场会更残酷。经济形势、企业盈利状况、影响股票市场表现的重要一环,供求关系也将在2012年面临重大考验,IPO新政讨论稿出台,显示了增加供应建立一个低市盈率“新市场”的决心。我们认同郭主席力主的改革方向,总的来说是有利于二级市场,是将过去过于倾斜一级市场的利益向二级市场转移。这中间有阵痛难免,但不如此改,不更彻底地改,更不行!经济形势相对次要,影响国内证券市场好坏的主要因素还是供求关系。如此改,让我们看到了中国股市的春天即将来临!  2012年,是A股市场自2007年6124点以来的第5年,是中国政治生活中承上启下的一年,也是中国证券市场的改革年,我们相信2012年将是中国市场的转折年,我们坚持投资最优秀的企业,我们将在稳健中前行。

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