卖豌豆、瓜子的甘源食品拟上市_1

卖豌豆、瓜子的甘源食品拟上市由黄晓明代言的甘源食品准备奔赴A股IPO。日前，甘源食品股份有限公司（以下简称甘源食品）递交了招股说明书（申报稿）。甘源食品旗下产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、坚果等快消食品。从毛利率来看，甘源食品旗下产品与国内坚果类上市公司趋同，不足50%。值得注意的是，甘源食品旗下产品已经连续三年提价，上涨幅度超过了10%。特别是在2016年4月及2017年4月，甘源食品两次对出厂价格进行了提价。事实上，甘源食品并非是零食类快消品提价的个案。此前，涪陵榨菜(29.400,0.23,0.78%)、洽洽食品(22.870,0.30,1.33%)等都有过提价行为。坚果这类营养较好，现代人对这些产品是刚需，这类厂家自然就有更多的话语权。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，在消费升级的背景之下，这部分带有刚需特点的快消品有固定受众。出于对产品和品牌的认可，这部分受众对提价敏感性并不高，所以厂家自然可以通过提价向下游转移成本，或者提高利润。青豌豆也准备上市一把蚕豆或者椒盐花生，再配上一杯酒，实乃惬意之事。不够这小小蚕豆的背后，可能是有意图对接资本市场的企业。由黄晓明代言、江西萍乡本地的甘源食品准备冲刺A股IPO，而在甘源食品的背后，还有著名风投红杉资本的身影。甘源食品的主要产品包括瓜子仁、蚕豆、青豌豆和花生等；坚果果仁包括核桃、杏仁、开心果、夏威夷果和松子等；谷物酥类包括米酥、锅巴、麻花、江米条等。不难发现，甘源食品的产品主要是以零食为主。甘源食品最近三年的营收增长较快，2016年至2018年，公司营业收入由7.08亿元增长至9.1亿元。不过直到2018年，甘源食品净利润才突破1亿元。甘源食品营收增速加快的主力是青豌豆和坚果产品收入增加。2016年至2018年，甘源食品青豌豆收入由1.6亿元增长至2.09亿元；坚果类收入由4511.71万元增长至1.37亿元。截至去年，青豌豆和坚果收入占比合计达到38.1%，逐渐与瓜子仁、蚕豆收入占比持平。从毛利率来看，甘源食品的综合毛利率一直维持在30%以上，但一直未超过五成。最近三年以来，甘源食品毛利率增幅并不小。2016年至2018年，甘源食品毛利率由36.34%增长至40.45%，而这一毛利率水平居于同类产品中游。在甘源食品单品中，毛利率高的主要是瓜子仁、蚕豆和青豌豆，2018年毛利率分别是42.96%、44.36%、48.93%。坚果类产品毛利率最低，仅有21.97%，但坚果类产品销售均价却是最高的，去年达到40.03元/公斤。坚果类的平均售价近乎是其余产品的两倍。不过，坚果类毛利率对甘源食品贡献度较低，公司主要的还是依靠瓜子仁、蚕豆、青豌豆。产品连续三年提价记者注意到，最近三年以来，甘源食品主要产品一直在提价，上涨幅度超过了10%。特别是在2016年4月及2017年4月，甘源食品两次上提了出厂价格。具体来看：2016年至2018年，瓜子仁平均销售价格由18.96元/公斤上涨至20.71元/公斤；蚕豆平均销售价格由18.50元/公斤上涨至20.62元/公斤；青豌豆平均销售价格由18.02元/公斤上涨至20.19元/公斤；坚果类平均销售价格由25.33元/公斤上涨至40.03元/公斤。不难发现，坚果类提价幅度更是高达58%。事实上，甘源食品并非是零食类快消品提价的个案。去年，洽洽食品发布公告称，决定对香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等8个品类提价，提价幅度为6%～14.5%不等。而近几年以来，涪陵榨菜也屡次提价。在行业分析师看来，甘源食品产品提价也是由它的行业特点所致。坚果这类营养较好，现代人对这些产品是刚需，这类厂家自然就有更多的话语权。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，在消费升级的背景之下，这部分带有刚需特点的快消品有固定受众。出于对产品和品牌的认可，这部分受众对提价敏感性并不高，所以厂家自然可以通过提价向下游转移成本，或者提高利润。记者注意到，现代都市生活节奏加快，23岁~35岁中青年也注重对健康的追求。而23岁~35岁人群是休闲零食主要消费群体，消费占比也在不断增加。《中国居民膳食指南》便将坚果籽类食品列入其中，在《中国居民膳食指南2016》中，再一次将坚果与籽类食品列入日常膳食结构表中（每人每天推荐食用量为25克~35克）。坚果炒货专业委员会数据显示，坚果炒货行业规模以上企业市场规模从2010年的725亿元，攀升至2017年的1473亿元。根据甘源食品的测算，去年，瓜子仁、蚕豆、青豌豆平均单价变动率超过1%，相对应的，系列产品的营业毛利变动额就可以超过200万元。甘源食品此番冲刺IPO募资，准备投放建设年产3.6万吨休闲食品河南生产线等。但值得一提的是，甘源食品目前的产能也并非为满产状态。2018年，甘源食品产能为5亿吨，产量则是4.06亿吨，产能利用率为80.90%。

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