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中国10月规模以上工业增加值增5.6% 创7个月新低

统承德计局分析称，10月份工业生产增长小幅回落，表明在传统产业深度调整的过程中，新产业快速发展的支撑力尚显不足，未来工业经济仍面临下行压力。

今日公布的一系列宏观经济数据表明，中国经济前景仍不明朗。

11月11日，国家统计局发布的工业生产数据显示：10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速较9月份回落0.1个百分点；月份，规模以上工业增加值增长6.1%，增速较前三季度回落0.1个百分点。

国家统计局工业司高级统计师江源解读称，总体看，10月份工业生产增长小幅回落，表明在传统产业深度调整的过程中，新产业快速发展的支撑力尚显不足，未来工业经济仍面临下行压力。

民生宏观朱振鑫、张瑜发布研报认为，需求端的稳增长政策显然完全对冲工业下滑趋势。一方面，由于去产能缓慢，需求端市场萎缩，传统工业供过于求的格局没有实质改观，采矿能源原材料等占比较大（超过30%）的行业盈利还没有见底，另一方面，促改革促创新的措施公司保洁虽然使高技术工业保持了高增速，但占比只有10%，难当大任。

根据统计局的分析，中国的采矿和高耗能等传统行业的增速正在减缓。

10月份，采矿业增加值同比增长0.4%，增速较9月份回落0.8个百分点。其中，黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、石油和天然气开采业分别回落3.9、1.4、1.4、0.7个百分点；六大高耗能行业增长5.8%，增速回落0.9个百分点。

此外，装备制造业的增速正在回升。10月份，装备制造业增加值同比增长6.8%，增速较9月份加快0.9个百分点。其中，金属制品业加快 0.9个百分点，专用设备制造业加快0.8个百分点，计算机锰砂滤料通信和其他电子设备制造业加快1.2个百分点。汽车制造业受购置税优惠政策作用，当月增长7.3%，增速加快4.6个百分点。

值得注意的是，高技术产业继续保持较快增长。

统计局数据显示，10月份，中国高技术产业增加值同比增长10.8%，增速比9月份加快0.4个百分点，高于整个工业5.2个百分点。其中，医药制造业增长10%，航空、航天器及设备制造业增长22.7%，电子及通信设备制造业增长13.9%，信息化学品制造业增长9.5%。

尽管统计数据并不特别理想，但主管官员近日的其实不是生产性装备表态显示了高层对于中国工业发展的信心。

工信部部长苗圩日前称，随着国务院一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险的政策措施效果的陆续显现，预计今年全年规模以上工业增加值增速可以保持在6%以上。

除了工业增加值，统计消毒设备局也公布了10月的另外几项宏观经济数海尔团体在家电设计早期据。

10月发电量同比下降3.2%，前值下降3.再以1定的振幅进行疲劳实验1%；社会消费品零售总额同比增长11%，预期值10.9%，前值10.9%；10月社会消费品零售总额(今年迄今)同比增长10.6%，预期值10.6%，前值10.5%；10月城镇固定资产投资(今年迄今)同比增长10.2%，预期值10.2%，前值10.3%。

数据显示，月固定资产投资10.2%，前值10.3%。房地产投资、制造业投资、基建投资数据全面下滑。

民生宏观研报认为，房地产开发投资2.0%，前值2.6%，当月投资同比依然停留在负区间，但跌幅收窄至-2.4%（前值-3.1%），没有明显企稳迹象。尽管从需求端看，全国房地产销售自二季度以来持续回暖，但由于库存高企，销售无法有效传导至投资端，房企开工的热情不高。往后看，一方面考虑到人口结构变化的趋势不可逆转，房地产销售缺乏持续改善的动力，另一方面中央在近期明确强调房地产的核心要 去库存 ，未来政策进一步宽松的空间有限，而且对保障房的思路可能从增量建设转向存量购特别是汽车材料体系的扩大买。

此外，制造业投资数据也显示仍没有回暖迹象。民生宏观认为，PPI已44个月连续为负，利润同比也持续为负，显示传统工业部门依旧水深火热，产能过剩未有实质缓解，制造业将会在相当长的时间内维持低迷。细项看来，上游金属冶炼依旧比较差，中下游中汽车制造业表现出色，十一节前减税撤限的提振效果明显。

民生宏观认为，未来基建要想成为稳定投资的绝对主力关键是改善融资环境。一方面，存量项目的融资继续通过放松平台融资（保在建工程）、地方债务置换（虽是针对存量，但大幅减轻了地方政府的利息负担，也腾挪出了新的银行贷款额度）等方式来解决，另一方面，对于增量项目的融资是关键，下一步专项建设债规模将继续扩容，PPP模式也将加速推广，重点关注地下管建设、海绵城市等重大工程建设。